很多经纪人声称他们的路由器拥有最智能的订单路由逻辑 但是什么构成了智能呢？

随着大量交易场所进入欧洲证券交易所市场，购买者获得有效的智能订单路由器(SORs)在其中导航以最佳执行购买非常重要。

路由可以分为两部分：主动从订单簿中移除流动性；或者被动释放流动性，一些市场观察人士认为这是一个更复杂的路径要素。

“SOR的两个主要组成部分具有不对称的复杂性，”欧洲算法交易主管Michaelman Seigne表示。“供应商之间处理激进订单的方式非常相似，主要基于技术，而被动订单更难建模，需要更多量化和智能化的方法。因此，提供商之间的差异更容易观察到。”

主动清算功能需要分析特定价位的可用库存、拆分订单的后果、结算成本和总体执行成本等因素并确定其优先级。这类似于销售交易者在决定在哪里执行交易时可能做出的决定，除非SOR可以在几毫秒内完成决策过程。

另一方面，被动下单需要流动性的动态再平衡，这样路由器就可以根据历史和实时库存以及站点配置文件在站点上下单下单。例如，鉴于西班牙的多边交易设施与英国之间的渗透率有限，路由器交易英国股票的逻辑将不同于西班牙股票。被动订单流还必须考虑与其交互的流的性质，这在大多数情况下是其他订单流的正功能。

Seigne说：“对于我们的SIGMA SOR，我们不断评估市场主动SOR流程有多复杂，我们将这些信息作为被动订单策略的输入。

买家已经开始更加警惕路由器的差异，以及拥有“哑”订单路由器的危险，因为这种路由器动态下订单的能力有限。

伦敦资产管理公司Insight Investment的交易主管马克温特(Mark Winter)补充道：“买家更有信心知道经纪人的SOR产品是由什么构成的。”“我们需要确保路由器能够立即采取行动，并考虑到不断变化的环境。”

ITRS欧洲董事总经理凯文科温顿(Kevin Covington)表示：“经纪人现在更加意识到，如果你提供智能订单路由器，你必须提供稳健、性能和最佳执行的服务。以及管理工具的提供者。

随着智能订单路由变得更加智能，它可能会对流动性的位置产生重大影响。

绿松石的客户关系管理负责人邓肯希金斯(Duncan Higgins)表示，“智能化程度越来越高，整个行业的参与度越来越高。总的来说，我们希望更多地使用智能订单路由。”“当这种情况发生时，我们将看到在MTF上执行的流量显著增加。”