为什么港股不像A股一样使用固定的交易机制

在中国内地A股市场中，1手=100股、0.01元的最小报价单位早已被众多股民熟悉。然而，上述两条规则在港股市场中并不适用。与A股的整齐划一不同，港股市场的每手股数、最小报价单位均是灵活变动的。

为什么港股不像A股一样使用固定的交易机制?这种交易机制对投资者有什么样的影响?接下来就让牛牛为大家科普一下吧~

一、入场门槛：一手股票买得起吗?

自从贵州茅台股价突破了1000元之后，按照每手100股的计算，投资贵州茅台的门槛提高到了10万元人民币以上。一时间，无数的投资者感慨「连一手茅台都买不起了」。

在A股市场中，所有股票1手默认为100股的。而在港股市场中，每手股数就千差万别了。股票每手股数从100股/手到10万股/手不等。以阿里健康为例，投资者交易一手的股数为2000股/手，和A股市场的每手股数相差了整整二十倍。

在股票市场中，每手股数*每股单价=参与门槛。对资金有限的散户而言，若上市公司参与门槛过高，意味着将大量散户拒之门外，交易的不便，最终会影响到股票流动性，没有合理的流动性，公司的股价自然难以有效定价。

以极端案例优创金融为例，这位兄弟将每手股数是设定为10万股/手，一手参与门槛高达18.2万元。明明股价不到2港币，却硬生生的把参与门槛抬得比茅台还高...

根据统计，目前港股参与门槛最高的15家公司中，除了那些大市值、机构能深度参与的公司之外，其他的公司均因参与门槛过高而交投冷落。如优创金融、国浩集团、联合集团、万邦投资这几位，6月至今的成交额均为惨淡。

在港股市场中，大多数的公司每手股数在1000股-5000股之间。通常而言，股价较低的公司，更愿意将每手股数设定为较高的值，而股价较高的公司，则普遍将每手股数设定在1000股以下。

这背后的机理，正是为了有意控制股票的参与门槛，让更多的投资者交易便捷，让买卖更加活跃。

二、门槛管理：腾讯为什么要拆股?

近期，腾讯控股率创股价新高，要买入一手腾讯的门槛也水涨船高。按照2020年6月29日的收盘价计算，腾讯的参与门槛=486元(每股)*100股(1手)=48600元。

囊中羞涩腾讯贵，看着K线空流泪。

对于大量散户而言，太高的参与门槛，可能连参与的机会都没有了，只能看着连续上涨的股价默默兴叹唏嘘。

从历史上看，腾讯并不会坐视参与门槛过高。作为一家社会公众公司，腾讯也扛起了「让更多人民群众参与到投资腾讯中」的责任。

2007年腾讯股价突破50港元后，腾讯宣布将每手股数从1000股降至200股，入场门槛也随之从5.9万港币降至了1.2万港币左右;而在2009年，腾讯股价又大幅增长，腾讯随即将每手股数降至100股，再次降低投资者的入场门槛。

到2014年，腾讯股价一度超过500元港币，腾讯又进行了「一拆五」的拆股，即将亚原先的1股拆分为5股。对此，马化腾表示，拆股的目的在于降低投资者的入场成本，从而增加灵活性。

根据统计，在近几次的腾讯「降门槛」操作后，每手的参与门槛均控制在了1万港币左右。

根据统计，港股流动性Top20的公司中，大多数公司的参与门槛均在2万元以下。而股价超过100港元的公司，其每手股数均在100股甚至50手，其目的就在于让更多投资者能够参与交易。

而参与门槛过高时，上市公司可以选择降低每股股价(拆股)、降低每手股数的方式积极管理，让更多股民能够参与其中。

三、股价变动：股价每跳一格变动多少钱?

先看一个案例。同样在港股市场，腾讯控股的买卖盘每单位变动为0.2元，而刚才提到的优创金融老兄却只有0.01元，二者整整相差了20倍。

在A股市场中，不论是几毛钱的ST股、还是上千元的贵州茅台，在股价交易的过程中，股价的变动单位都是0.01元。而在港股市场中，则采取「股价越高，单位变动价格越高」的原则，确定股价变动单位，这也就导致了腾讯控股和优创金融在每单位报价上的20倍的差别。

这一原则背后的机理，在于让股价单位变动更好地体现出涨跌幅。举个例子，假设小明要买一股1000元的贵州茅台，每单位股价仅为0.01元，那么小明每提高一个单位的报价，也仅仅提高了股价十万分之一的涨跌幅。

而如果将股价单位变动提高到每单位1元，则小明每提高一个单位报价，就能够实现千分之一的涨跌幅。显然，此时单位报价所带来的涨跌幅变动更加明显。

然而，变动单位随着股价抬升，也可能给投资者带来不便。以近期上涨火热的腾讯控股为例，在腾讯股价涨至500元之前，腾讯的股价变动单位为0.2港币;若腾讯股价超过了500元，则投资者必须按0.5元的变动单位进行报价。

这意味着，在500元的临界点上，腾讯股价的单位变动幅度是非常不对称的。当股价突破500元时，最低报价变动为0.5元，报价每跳一格则股价变动千分之一。而股价变动在500元以下时，则以0.2元的报价变动单位，每单位变动幅度仅为万分之四。在500元的临界点上，向上和向下单位变动的涨跌幅相差了整整2.5倍。

2.5倍的单位涨跌幅差，对长期投资者或许无关痛痒。但对于大手笔的交易者或者追求精确成交的投资者，显然带来了诸多的不便。

在当前港股市场，大多数公司的股价均在20元以下。以2020年6月26日收盘价，目前港股市场中股价超过20港币公司不超过5%，而股价在10元以下的公司数量占到了全港股市场的90%以上。这便意味着，绝大多数的公司，其股价单位变动均小于0.01港币。

小结：

港股的交易机制显然与A股不同，在每手股数和股价单位变动上，均有更为灵活的调整机制。对于上市公司而言，为了让流动性充裕和涨跌合理，往往有动机主动管理每股股数和股价，让「天下没有难买的股票」。

当前，腾讯的每手股价又到了5万港币左右，股价屡创新高之下，腾讯控股是否又要拆股降门槛了呢?腾讯又可能在多长时间内实施拆股呢?